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É hora de investir em ações da Localiza?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
*15 min. de atraso
Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre a Localiza: Compra
Apesar de ser líder no seu segmento de atuação, a Localiza está posicionada em um setor cíclico da economia. Em momentos de juros elevados, que tendem a proporcionar um menor crescimento econômico, as pessoas se mostram menos propensas à locação de veículos para finalidades como o turismo. De maneira similar, as empresas também não são incentivadas a implementar ou ampliar frotas alugadas. Além disso, a compra de veículos seminovos, seja por pessoas ou empresas, também costuma apresentar contração. Por outro lado, a compressão do mercado de trabalho tem direcionado uma parcela da população a atuar como motorista de aplicativo, fenômeno que a Localiza tem conseguido capturar por meio da Zarp.
No que diz respeito à combinação de negócios com a Locamerica, acreditamos que as sinergias entre as empresas vêm sendo criadas e devem gerar resultados ainda mais contundentes, além da natural expansão da participação de mercado. Com isso, a posição de liderança de mercado e de maior escala são ainda maiores e, com a comprovada execução operacional e presença nacional, podem refletir em resultados operacionais e financeiros maiores nos próximos anos.
O corpo executivo da Empresa segue com o objetivo de aumentar os ganhos em produtividade e eficiência operacional, enquanto busca-se o crescimento da divisão de Seminovos, com a renovação de frotas e abertura de lojas. O ciclo de corte de juros somado ao rejuvenescimento da frota e os ganhos de sinergia já citados, podem impulsionar e trazer o ROIC, retorno sobre o capital investido, aos níveis históricos em 2024, fato que maximiza a geração de valor aos acionistas.
A expansão da Localiza para outros mercados também é tida como uma opcionalidade positiva para a tese. A Companhia é referência em criar novas avenidas de crescimento, sendo uma delas a internacionalização. Neste quesito, a entrada da Empresa no México marca um novo processo de crescimento em um mercado com similaridades com o Brasil. Por lá, não há players que dominem o setor, fazendo com que haja espaço para consolidação por parte da Localiza.
Com múltiplos atrativos para 2024, como o P/L (Preço sobre o Lucro por Ação) a 15x e EV/Ebitda a 7x, entendemos que a relação risco e retorno justifica a entrada na ação. Dessa forma, e com a expectativa de resultados maiores nos próximos trimestres, avaliamos o ativo RENT3 com o status de compra para o longo prazo.
Visão sobre os resultados da Localiza: Positiva
A Localiza apresentou receita líquida consolidada de R$7,3 bilhões no terceiro trimestre de 2023 (+19,3% a/a). O segmento de aluguéis foi responsável por R$3,8 bilhões (+20,0% a/a), com a divisão Aluguel de Carros crescendo 3,0%, explicado pela aumento de 10,3% no valor da diária média, parcialmente compensado pela redução do volume, e Gestão de Frotas com alta de 49,2%, alta importante decorrente do grande crescimento dos volumes e da diária média, ambos na comparação contra o mesmo período de um ano antes.
Já a receita de Seminovos encerrou o trimestre a R$3,5 bilhões, alta de 18,5% em relação ao mesmo período do ano anterior, resultado do aumento importante nas vendas, parcialmente compensado pela redução no preço médio da venda.
No 3T23, o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, da sigla em inglês) da Localiza foi de R$2,7 bilhões (+12,5% a/a). A margem do segmento de Aluguel de Carros foi de 64,7% (+5,8 p.p. a/a), enquanto a margem de Gestão de Frotas ficou em 73,7%, estável na comparação com o 3T22. Por sua vez, o segmento de Seminovos ficou em 2,4% (-9,2 p.p. a/a), de forma que a Empresa encerrou o trimestre com margem de 70,5% (-4,7 p.p. a/a). Com a evolução dos indicadores operacionais, a Localiza apresentou lucro líquido ajustado de R$703,3 milhões, elevação de 3,1% na comparação com o terceiro trimestre do ano passado.
Em termos consolidados, a Localiza apresentou resultado financeiro negativo de R$882,8 milhões, redução de R$0,4 milhão na comparação com o terceiro trimestre do ano passado. O contexto atual de inflação e juros elevados, com o mercado de crédito restrito e aumento nos spreads de captação, implicaram em maiores despesas financeiras.
Ao fim do 3T23, a Localiza detinha R$26,9 bilhões de dívida líquida. A Empresa possuía uma posição de caixa de R$9,7 bilhões, capaz de cobrir as dívidas vincendas em 2023 e 2024, além de 61% daquelas com vencimento em 2025. A alavancagem, mensurada pela relação entre a dívida líquida e o EBITDA, ficou em 2,77x.
No geral, percebemos que a Empresa continua apresentando evolução operacional em seus principais indicadores. Com o ciclo de queda de juros em andamento, além de outras opcionalidades, como a expansão das operações no México, entendemos que, ao longo dos próximos trimestres, a Localiza pode seguir no crescimento das suas principais métricas de resultado.
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