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É hora de investir em ações da Banco Itaú?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
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3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre o Itaú Unibanco: Compra
O Itaú Unibanco se apresenta como um dos principais players financeiros do Brasil, figurando entre os maiores bancos privados do nosso país. A Companhia possui uma vasta rede de atuação, oferecendo um diversificado portfólio de serviços e produtos financeiros aos seus clientes. O Banco é líder entre os bancos privados na linha de financiamento imobiliário, detendo um market share de 19% em agosto de 2023, segmento que apresenta uma alta oportunidade de crescimento, devido ao déficit habitacional observado no Brasil.
Seguindo a esteira de destaques em seus segmentos de atuação, recentemente, a Rede (companhia focada em adquirência) se tornou o maior player do mercado em que está inserida, com 23,8% de market share. Além disso, o Itaú possui a maior gestora privada de recursos da América Latina.
Atualmente, a Companhia tem focado no seu processo de transformação digital, realizando investimentos em tecnologia e promovendo o encerramento de algumas agências físicas. Com isso, na comparação ao quarto trimestre de 2018, o Banco já realizou uma redução de 24% da sua rede física de atendimento.
Além disso, com o propósito de melhoria e avanço nos atendimentos digitais, o Banco é pioneiro na abertura de contas correntes via WhatsApp. Considerando o total de contratações, transferências e pagamentos realizados pelos clientes pessoa física e jurídica do Banco, 96% e 91%, respectivamente, são realizadas através dos canais digitais. A Companhia vem realizando investimentos importantes na linha de Inteligência Artificial, com os atendimentos realizados pela IA correspondendo a 72% do total de atendimentos.
Diante de um cenário desafiador, o Banco tem agido de forma ativa na gestão de riscos da sua carteira de crédito, que encerrou o terceiro trimestre de 2023 totalizando R$1,16 trilhão, avanço de 0,1% na comparação trimestral. Dentro das iniciativas de gestão de portfólio no Corporate, observamos uma redução da exposição a setores com alta volatilidade, redução da concentração dos 10 maiores devedores sobre o patrimônio líquido e aumento da participação de empresas investment grade na carteira.
No terceiro trimestre de 2023, o Banco realizou um importante movimento em seu portfólio com a venda da sua operação na Argentina. A operação foi concluída no dia 03 de novembro, com o Itaú recebendo a importância de US$50 milhões do Banco Macro S.A.
Dessa forma, mesmo com o acirramento da competitividade com os bancos digitais e com as fintechs, consideramos o Itaú Unibanco como uma boa empresa para uma posição defensiva em uma carteira de investimentos no longo prazo. Essa consideração se deve aos fundamentos apresentados pela Companhia, além da política consistente de distribuição de proventos. A gestão estratégica de custos, buscando atingir maior eficiência, ainda é um diferencial. Desta forma, recomendamos compra em ITUB4 com foco no longo prazo.
Visão sobre os resultados do Itaú Unibanco: Positiva
Durante o 3T23, a margem financeira com clientes teve crescimento de 2,5% em comparação ao segundo trimestre de 2023, atingindo o patamar de R$25,6 bilhões. O aumento no resultado foi beneficiado pelo maior volume médio de crédito, maior margem com passivos, maior quantidade de dias úteis no período e um melhor resultado com as operações estruturadas no atacado. Já a margem financeira com o mercado teve recuo de 33,1% na comparação trimestral, impactada negativamente por menores ganhos na mesa de trading no Brasil e uma redução de margem de mercado na América Latina.
No terceiro trimestre de 2023, o custo do crédito fechou o período apurado em R$9,3 bilhões, redução de 1,9% na comparação ao segundo trimestre de 2023. O resultado foi impactado positivamente pela queda da PDD em 4,1%, puxada pelas menores provisões tanto no segmento Varejo quanto nos negócios com o Atacado. Além disso, houve também uma melhor recuperação de créditos baixados como prejuízo, com um crescimento de 9,1%. A relação anualizada entre Despesas de PDD dividida pela Carteira de Crédito do Banco ficou em 4,1%, queda de 0,1 p.p. na comparação com o trimestre anterior.
As receitas de prestação de serviços e seguros tiveram expansão de 3,6% na comparação com o 2T23, fechando o 3T23 com o resultado total de R$12,9 bilhões. O acréscimo das receitas foi impactado pelo aumento do faturamento de adquirência de cartões e crescimento das receitas com banco de investimentos, na qual houve um aumento de 22,8% na comparação trimestral, com o Itaú tendo um posicionamento de destaque no mercado de Renda Fixa, Renda Variável e Fusões e Aquisições, ocupando o primeiro lugar em volume transacionado no período. A linha de seguros, previdência e capitalização teve crescimento de 5,4% no trimestre, beneficiada pelo crescimentos dos prêmios ganhos.
No trimestre, as despesas não decorrentes de juros avançaram 3,3% na comparação em relação ao trimestre anterior. O aumento observado se deve, principalmente, por maiores despesas com pessoal, devido aos efeitos da negociação do acordo coletivo de trabalho, incluindo o reajuste salarial a partir de setembro. O índice de eficiência (medido pela divisão das Despesas não decorrentes de juros pela soma da Margem Financeira, Receitas de Prestação de serviços, Resultado de Operações com Seguros, Previdência e Capitalização e Despesas Tributárias) teve aumento de 0,4 ponto percentual em relação ao trimestre anterior (que foi o melhor resultado histórico do Banco), e fechou o 3T23 em 40%.
No terceiro trimestre de 2023, o Itaú Unibanco reportou resultado recorrente gerencial de R$9,0 bilhões (+3,4% t/t). Já na comparação com o segundo trimestre de 2022, o crescimento do resultado foi de 11,9%. Por sua vez, o ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) recorrente gerencial alcançou 21,1% no terceiro trimestre de 2023. O Índice de Basileia do Banco ficou em 14,6% no trimestre analisado.
No 3T23, o índice de inadimplência acima de 90 dias representou 3,0% do total da carteira de crédito, se mantendo estável em relação ao resultado reportado no trimestre anterior. Na comparação com o 3T22, o indicador apresentou um aumento de 0,2%. O índice de inadimplência de 15 a 90 dias apresentou um recuo frente ao resultado apresentado no último trimestre, fechando o trimestre analisado em 2,3%.
O setor bancário vem apresentando melhorias sucessivas e rápida adaptação à tecnologia no ramo das finanças em que, apesar da forte concorrência a partir da abertura gradual de novas instituições financeiras, o Itaú mantém o status de grande banco, conseguindo tirar proveito dessa condição. Acreditamos que, apesar das incertezas macroeconômicas, a Companhia continuará apresentando resultados sólidos nos próximos trimestres. Dessa forma, no longo prazo, indicamos a compra das ações ITUB4.
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