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É hora de investir em ações da Iguatemi?

Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.

 
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Iguatemi

IGTA3

PREÇO ATUAL

R$ 33,13

*15 min. de atraso

Tendência de preço

Curto prazo

1 a 5 dias.

Médio prazo

5 a 90 dias.

Longo prazo

3 meses a 3 anos.

Análise do ativo:

Visão sobre a IGUATEMI: Compra A Iguatemi é uma das principais empresas brasileiras atuantes no mercado de full-service para shopping centers, apresentando importantes diferenciais competitivos frente aos seus concorrentes neste segmento. A Companhia também atua no desenvolvimento de projetos multiuso, no entorno dos shopping centers, buscando capturar as sinergias entre os shopping centers e tais empreendimentos. Atualmente, os seus shopping centers são referências em qualidade para o público que a Empresa atende, além de estarem localizados em áreas de maior poder aquisitivo, predominantemente nas regiões Sul e Sudeste. Vale ressaltar que, no portfólio da Iguatemi, alguns shoppings possuem um dos aluguéis mais valorizados (em R$/m²) da América Latina. Destacando-se ainda a equipe de administração experiente e a sinergia entre os shopping centers e as incorporações imobiliárias nas redondezas de suas instalações. Em conjunto, a Firma mantém forte relacionamento com marcas premium há vários anos, o que gera sinergias na exploração do negócio de outlets, que são compostos por lojas de mesmo nível que um shopping center, porém em coleções e linhas com desconto. Recentemente, a Empresa anunciou o processo de reorganização societária com a sua controladora, Jereissati Participações, que visa a incorporação das ações da Iguatemi pela Jereissati. Com isso, a Iguatemi se tornaria subsidiária integral do Grupo Jereissati. A operação, que vai consolidar as bases acionárias em uma única empresa de capital aberto (denominada Iguatemi S.A.), permitirá que a Companhia obtenha recursos para acelerar sua estratégia de crescimento, além de capturar oportunidades futuras de consolidação. Somado a isso, consideramos que a Empresa se mostra descontada em relação ao seu valor justo, tendo em vista o cenário otimista para os próximos anos, uma vez que o setor de shopping center no Brasil ainda possui um grande potencial de aumento da penetração nas vendas totais do varejo, se comparado a outros países. Acreditamos que o portfólio da Iguatemi tem uma considerável vantagem competitiva em relação aos seus pares, tendo em vista que seus empreendimentos são focados no segmento de alta renda, que atribuem maior resiliência para a Companhia em termos de demanda. Destacamos também que a Empresa está bem posicionada para se beneficiar da reabertura da economia, diante da aceleração das campanhas de vacinação e consequente redução das medidas de isolamento social. Sendo assim, recomendamos a compra do ativo IGTA3 para o longo prazo. Visão sobre os resultados da IGUATEMI: Positiva No segundo trimestre de 2021 (2T21), a Iguatemi reportou lucro líquido de R$279 milhões, alta de 500,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. O desempenho foi impulsionado pela marcação a mercado do investimento via fundo que a Companhia possui na Infracommerce Caxaas S.A (IFCM3), que realizou o IPO (oferta pública inicial) em maio deste ano. Por sua vez, o FFO (lucro líquido somado à depreciação e amortização) atingiu R$317,7 milhões (+279,3% contra o 2T20) com margem FFO de 186,6% (+137,4 pontos percentuais versus o 2T20). Enquanto o EBITDA totalizou R$108,9 milhões, queda de 5,4% frente ao 2T20. Já a margem EBITDA foi de 63,9% ante 71,5% na comparação anual, refletindo a expansão das operações de varejo e do Iguatemi 365, que possuem margens menores. Durante o trimestre, observamos a retomada da operação dos shopping centers, após as medidas restritivas impostas em consequência da segunda onda de Covid-19. Com isso, a capacidade de utilização média alcançou o patamar de 76,3% e as vendas do portfólio da Firma apresentaram forte avanço em maio e junho, se aproximando do nível de 100% das vendas do mesmo período no cenário pré-pandemia. Neste contexto, diante da aceleração nas campanhas de vacinação contra o coronavírus, também destacamos a melhoria na confiança do consumidor em realizar procedimentos fora de casa. Apesar desta melhoria, a pandemia do Covid-19 permaneceu impactando o resultado da Companhia. Com isso, ao compararmos com o 2T19 (quando a operação dos empreendimentos da Iguatemi estava normalizada), o resultado das Vendas de Mesmas Lojas (SSS, em inglês) registrou queda de 14,5%. Os Aluguéis de Mesmas Lojas (SSR) também apresentaram retração de 7,1%. Ao final do trimestre, a Empresa detinha dívida líquida de R$1,3 bilhão (-21,9% ante o 1T21) com alavancagem, calculada pela relação dívida líquida/EBITDA, de 2,58x (contra 3,26x no 1T21). A Iguatemi faz parte de um dos setores mais impactados pela queda na circulação de pessoas no período de restrições mais intensas devido à pandemia de Covid-19. Contudo, acreditamos que a Empresa vem se recuperando de maneira satisfatória, se beneficiando da flexibilização do isolamento social em função da aceleração da vacinação. Sendo assim, visando o longo prazo, recomendamos a compra do ativo IGTA3.

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