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É hora de investir em ações da Guararapes?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
*15 min. de atraso
Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre a Guararapes: Neutra
O Grupo Guararapes conta com mais de 75 anos de atuação no mercado brasileiro e ampla abrangência nacional. Dentro da operação de varejo da Companhia, encontra-se a Riachuelo, principal marca do Grupo, Casa Riachuelo, Carter’s e FANLAB, lançada em 2022 com foco em um público jovem e uma base de fãs de séries, livros, filmes e jogos. Além disso, fora do segmento de varejo, a Guararapes conta com a Midway Financeira, a Transportadora Casa Verde e empreendimentos imobiliários, como o shopping Midway Mall.
Atualmente, a Companhia possui também duas fábricas que confeccionam parte das coleções comercializadas pela Riachuelo. Ao final de 2022, cerca de 45% das vendas totais vieram de marcas próprias fabricadas pela Guararapes. Os investimentos que a Guararapes fez em suas operações, através da modernização de seu parque fabril e dos centros de distribuição trouxe à controladora das lojas Riachuelo uma maior facilidade na disposição dos produtos, permitindo ainda a adaptação rápida às tendências da estação.
A Empresa está inserida em um setor pulverizado, onde cerca de cinco players detém cerca de 15% do market share, segundo dados da Guararapes. Além da competição direta com as grandes varejistas, a Companhia também concorre com vendedores informais e competidores chineses, que atuam com preços mais baixos. Para enfrentar os desafios, a Guararapes vem buscando assertividade nas coleções, qualidade nos produtos e ganhos de escala.
No braço financeiro da Empresa, a Guararapes segue sendo impactada pelo cenário macroeconômico, com aumento do índice de inadimplência sobre cartões e empréstimos pessoais no 1T23. As perdas da carteira de crédito permanecem estáveis, mas o índice de cobertura não provisiona o total das possíveis perdas em créditos acima de 90 dias.
A Guararapes segue evoluindo em busca de melhores resultados. A nova diretoria já afirmou ao mercado que está em busca de fortalecer o core business da Empresa e focar nas atividades centrais do Grupo. Ainda assim, quando analisamos o custo de oportunidade, acreditamos que há alternativas mais eficientes no setor. Dessa forma, mantemos neutra a recomendação para GUAR3 para o longo prazo.
Visão sobre os resultados da Guararapes: Neutra
No primeiro trimestre de 2023, a Guararapes atingiu receita líquida de R$1,83 bilhão (+5,3% a.a). Do resultado, R$1,25 bilhão (+2,9% a/a) foi proveniente da operação de varejo, R$550,8 milhões (+10,3% a/a) da operação financeira e R$23 milhões (+22% a/a) do Midway Mall. No braço de varejo, o aumento das receitas se deu em função do melhor ritmo de vendas após a Copa do Mundo e foi impactada negativamente pelo descasamento do lançamento da coleção outono-inverno com as temperaturas mais altas em março. Houve avanços no segmento de vestuário feminino (+13,4% a/a) e beleza. Porém, compensados negativamente por efeitos no segmento Moda Casa e Eletrônicos. Na frente financeira, houve aumento das receitas de operações de cartão (+10,1% a/a) e nas operações de empréstimo pessoal (+12,8% a/a), que sustentaram o resultado.
O lucro bruto da Empresa atingiu R$1,07 bilhão no 1T23 (+6,9% a/a), sendo R$579,9 milhões (-2,1% a/a) advindos das vendas de mercadorias. A margem bruta da operação de varejo recuou 2,4 p.p., atingindo 46,3% no trimestre de referência. A dinâmica de margem foi impactada negativamente pelas ações promocionais realizadas em função das menores vendas no 4T22 e as temperaturas mais altas em março, como supracitado.
O EBITDA da Guararapes, por sua vez, atingiu R$87,5 milhões no trimestre (+41,5% a/a). Do valor, R$38,6 milhões (+503,6% a/a) foram provenientes do varejo, R$29,5 milhões (-21,8% a/a) da Midway Financeira e R$19,4 milhões (+9,6% a/a) do Midway Mall. A melhora substancial na operação de mercadorias se deu em decorrência da otimização de processos realizada nos últimos trimestres, que sustentou ganhos importantes de eficiência operacional e redução de despesas. No braço financeiro, houve aumento da PDD em cartões e empréstimos pessoais, resultado de uma pior safra de crédito cedida no último ano.
O resultado líquido da Companhia apresentou montante negativo de R$175,7 milhões (+119,2% a/a). Houve piora no resultado financeiro em função das taxas de juros dos financiamentos mais elevadas, que deduziu o EBITDA em R$114,8 milhões (+88,9% a/a). Além disso, o valor foi impactado por maiores despesas com impostos e mudança na alíquota do Midway Mall.
Ao final do primeiro trimestre, o endividamento líquido da Guararapes somava R$1,72 bilhão (-8,2% a/a). A dívida líquida/EBITDA da Companhia encerrou o período em 1,7 vezes, dentro de valores saudáveis e dos covenants. A Empresa segue realizando antecipação de recebíveis, acrescentando R$419 milhões ao caixa no 1T23.
Em resumo, observamos resultados mistos na Guararapes. Vemos a operação de varejo impactada por decisões equivocadas na coleção e o braço financeiro ainda sob pressão do cenário econômico. Entretanto, é preciso considerar importantes avanços na redução de despesas da Guararapes, que proporcionou significativo aumento do EBITDA. Dado o contexto, seguimos com visão neutra para os números reportados.
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