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É hora de investir em ações da Equatorial Energia?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre a Equatorial: Compra
A Equatorial Energia tem como modelo de negócio a compra e a gestão de empresas do setor de utilidade pública. Hoje, a Empresa possui controle da Equatorial Maranhão, única concessionária de energia do estado, Equatorial Pará, também única distribuidora de energia elétrica do estado, além de participação da Equatorial Piauí e Alagoas. Além disso, possui nove ativos operacionais de linhas de transmissão e tem o controle da Echoenergia, Equatorial Serviços e Equatorial Telecom. Por fim, a Empresa ainda tem participação no setor de saneamento, no Amapá.
A Companhia, em termos consolidados, opera atualmente sete concessionárias e tem capacidade instalada de 1,2 GW em geração de energia renovável e quase 3,2 mil km de linhas de transmissão no Brasil. No segmento de distribuição de energia elétrica, a Empresa cobre 24% do território nacional e abrange mais de 4,5 mil km de rede no setor de telecomunicações.
A Equatorial atua em setores estáveis, com fluxos de recebimento previsíveis. Além disso, ainda possui uma alta diversificação de atuação dentro desses setores. Com isso, pode-se considerá-la uma empresa estável financeiramente, apresentando poucos riscos em suas receitas.
Apesar disso, a Companhia sofre com riscos em função do seu modelo de negócio, que se baseia na compra e na gestão de ativos e empresas. Isso ocorre pois certos investimentos podem não apresentar o resultado esperado. Além disso, devido à alta regulação governamental, a Companhia sofre com possíveis retiradas de estímulos e reajustes tarifários baixos.
No 3T23, os investimentos consolidados totalizaram cerca de R$3,0 bilhões, alta de R$1,3 bilhão ante o 2T23, destinados ao desenvolvimento dos parques solares no segmento de renováveis e pela consolidação da Equatorial Goiás. Além disso, foram concluídas as revisões tarifárias da Equatorial Pará e Equatorial Goiás.
Por fim, dados seus bons resultados históricos, a Companhia apresenta um forte diferencial de resultado no setor de energia. Portanto, recomendamos a compra das ações EQTL3 com foco no longo prazo.
Visão sobre os resultados da Equatorial: Positiva
No terceiro trimestre de 2023 (3T23), a Equatorial Energia apresentou em seu resultado consolidado receita operacional líquida de R$10,3 bilhões, avanço de 50,6% quando comparado ao mesmo período de 2022. O aumento reflete, principalmente, a inserção dos resultados da Equatorial Energia Goiás neste trimestre e os resultados positivos de suas aquisições.
Os gastos com Pessoal, Material, Serviços e Outros (PMSO), controláveis da Companhia, aumentaram 69% na comparação com o 3T22, atingindo R$1,1 bilhão. No 3T23, os custos dos serviços tiveram um aumento de 94% em relação ao mesmo período de 2022. Esse aumento se deve à consolidação da Equatorial Goiás, pelo crescimento das despesas da Equatorial Serviços, bem como pelo aumento de gastos com pessoal (+43% ante o 3T22).
O conjunto de fatores resultou em um EBITDA Ajustado de R$2,5 bilhões, alta de 32,7% na comparação entre o 3T23 e o 3T22. A alta foi reflexo da melhora da margem bruta (+39,9% ante o 3T22) devido à consolidação da Equatorial Goiás e o forte crescimento do mercado e das tarifas. O EBITDA foi beneficiado pela evolução do segmento de distribuição de energia, reflexo do crescimento de mercado no período e do processo de combate às perdas.
A Companhia apresentou um resultado financeiro ajustado inferior ao do terceiro trimestre do ano anterior, R$988 milhões negativos contra R$445 milhões negativos no 3T22. A redução se deve, principalmente, ao aumento da dívida bruta da Empresa e aos juros incorridos sobre ela, impulsionada pela consolidação da Equatorial Goiás. Apesar disso, a Empresa atingiu um lucro líquido de R$928 milhões, valor superior aos R$585 milhões apurados no 3T22.
Um fator de atenção nos resultados da Empresa se dá pela elevação da dívida líquida que atingiu R$36,7 bilhões no trimestre ante R$34,5 bilhões no 2T23, devido à consolidação de novos ativos. Paralelamente, a marginal queda da alavancagem financeira (medida pelo indicador dívida líquida/EBITDA) de 3,8x no 2T23 para 3,6x no 3T23 denota a trajetória orgânica de desalavancagem traçada pela Companhia. Além disso, a Empresa possui cerca de 58% de sua dívida associada ao CDI, indexador que vem apresentando certa estabilidade em 2023, mas ainda em patamares elevados. A Equatorial possui um prazo e custo médio da dívida de 4,4 anos e 12,6% a.a., respectivamente.
Por fim, os resultados positivos, tanto líquidos quanto operacionais, nos indicam uma tendência de crescimento para o desempenho dos papéis da Companhia, apesar do endividamento mais elevado. Portanto, mantemos a posição de compra para os papéis EQTL3.
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