Visão sobre a Direcional: Compra Atualmente, a Direcional está presente no mercado de construção civil por meio de duas marcas. A primeira delas, que leva o nome da Companhia, e a Riva, que é uma subsidiária com foco em clientes de média renda. Além disso, a Direcional também detém participação na Direto Soluções Financeiras, uma startup de financiamento imobiliário com foco tanto no atacado quanto no varejo. A Empresa vem se destacando no que diz respeito ao controle de custos e ao acompanhamento orçamentário das obras, o que é possível em função da adoção de uma estrutura verticalizada. Dessa forma, mesmo em um cenário de inflação elevada, que ocasionou a alta de vários insumos utilizados na construção civil, a Companhia consegue gerir os custos de forma eficiente. Além disso, a Direcional vem promovendo uma elevação gradual do preço dos produtos vendidos, o que a permite manter a margem bruta em patamares interessantes. A Empresa também se mostra eficiente nas despesas gerais e administrativas, que continuam em um nível adequado como proporção da receita líquida. Comercialmente, a Empresa vem apresentando resultados positivos, tanto na linha Direcional, quanto através da Riva, enquanto mantém as despesas comerciais em patamares comportados. Os estoques da Direcional também merecem destaque. Desses, apenas uma pequena parcela é constituída por unidades concluídas, sendo a maior parte de imóveis lançados ou em construção. Isso reflete a eficiência da Companhia, cujo mix de vendas é composto, preferencialmente, por unidades lançadas há pouco tempo. A Empresa também possui um vasto banco de terrenos, com capacidade de expansão dos lançamentos a depender do cenário econômico. Vale ressaltar que parte significativa dos terrenos é adquirida via permuta, de forma que não haja impacto significativo no caixa antes do início do empreendimento. O endividamento da Direcional segue sob controle. Ela possui caixa suficiente para quitar suas obrigações por, pelo menos, quatro anos. Além disso, mais de 75% da dívida da Empresa tem vencimento superior a um ano, o que traz conforto financeiro. Ademais, a alavancagem da Companhia segue em patamares reduzidos. A Companhia, por atuar nos segmentos de baixa e média renda, possui imóveis elegíveis ao programa Minha Casa Minha Vida (MCMV) até a faixa 3, a faixa para imóveis com mais elevados do programa. Uma vez que nesses segmentos econômicos existe uma demanda elevada para a aquisição de moradias, a presença de financiamentos mais favoráveis é positiva para a Companhia. Além disso, os recentes aprimoramentos no programa MCMV tem potencial para beneficiar ainda mais a Direcional, possibilitando aumento no preço dos imóveis e maiores margens. Com isso, tendo em vista a estrutura de capital conservadora, a operação verticalizada, que vem performando bem comercialmente, e o histórico de geração de caixa, vemos a Empresa com bons olhos para o longo prazo. Adicionalmente, a Empresa vem se destacando dentro de seu segmento, conseguindo manter margens em patamares atrativos e com alavancagem sob controle. Por isso, nossa recomendação é de compra para DIRR3, com foco no longo prazo.