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É hora de investir em ações da Banco BTG Pactual ?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre o BTG Pactual: Compra
O BTG Pactual se destaca como o maior banco de investimentos da América Latina, reportando resultados consistentes nas suas principais unidades de negócios. Atualmente, as áreas mais relevantes da Companhia são: Sales and Trading, que representa aproximadamente 26% da receita, seguida por Corporate & SME Lending, com 23%, Wealth Management, que corresponde a 14%, Interest & Others, com 15%, Investment Banking, que equivale à 10% e outras linhas representando 12%. Com essas linhas de negócios e a entrada no segmento de varejo, o Banco consegue mostrar uma rentabilidade semelhante à dos grandes bancos, mas com potencial de crescimento dos bancos digitais.
Acreditamos que o BTG se mostra como um bom candidato para se beneficiar da tendência de financial deepening (aprofundamento financeiro) no Brasil, ou seja, o aumento da inserção dos investidores para serviços financeiros mais sofisticados. Como exemplo, é possível citar o segmento de Asset Management e Wealth Management, que abre espaço para o crescimento de áreas em que o Banco possui expertise. Recentemente, o Banco alcançou R$1,5 trilhão na administração e gestão de ativos de terceiros.
Além disso, entendemos que a Companhia está preparada para a transformação digital, baseando-se na implementação de melhorias operacionais nas plataformas digitais. Através do modelo de partnership, o Banco consegue atrair e reter talentos, o que incentiva a eficiência e a boa execução de novos projetos. A Empresa tem se mostrado bem posicionada para essas tendências estruturais: financial deepening e transformação digital.
Consideramos que o segmento de varejo pode destravar valor para a Companhia, pois sua entrada nesse setor cria um grande potencial de cross-selling (venda cruzada) para as unidades de Asset Management, Wealth Management e Corporate Lending. Apesar de recente, acreditamos que o Banco possui a expertise e os meios para realizar uma boa execução e que obterá sucesso no projeto. Nesse sentido, buscando ainda mais se consolidar no varejo, o BTG anunciou a aquisição da Órama, corretora atuante no mercado de capitais, que possui um AuC aproximado de R$18 bilhões. A compra de 100% do capital da Órama, foi no valor de R$500 milhões, e contemplou todas as unidades de negócio da adquirida, exceto a gestão de fundos.
Acreditamos que a performance da Instituição continuará positiva nos próximos trimestres em função do histórico de performance do Banco e da tendência de financial deepening, que favorece as áreas de Investment Banking, Asset Management e Wealth Management do Banco no longo prazo. Em vista disso, a Empresa está no caminho da transformação digital e já alcança bons resultados com seu braço digital. Tais fatores reforçam nossa recomendação de compra das units BPAC11 para o longo prazo.
Visão sobre os resultados do BTG Pactual: Positiva
No 3T23, as receitas dos principais segmentos do Banco BTG Pactual registraram novamente bons resultados. A área de Investment Banking apresentou um resultado no trimestre de R$590 milhões, crescimento de 93,1% em comparação ao trimestre anterior. O melhor resultado é reflexo de um melhor desempenho em DCM (emissões de dívidas), em que o BTG foi líder em volume de transações no mercado local. O segmento Wealth Management & Consumer Banking registrou receita recorde pelo décimo nono trimestre consecutivo, totalizando R$792 milhões, aumento de 8,9% na comparação com o 2T23. Já o segmento de Corporate & SME Lending apresentou receita de R$1,3 bilhão, crescimento de 3,5% na comparação ao 2T23. No segmento analisado, o portfólio total ficou em R$160,6 bilhões, aumento de 4,4% na comparação ao trimestre anterior. A área de Sales & Trading totalizou uma receita de R$1,5 bilhão, resultado 22,9% inferior ao 2T23. Em Asset Management, as receitas foram de R$467 milhões, aumento de 8,5% na comparação com 2T23. O aumento registrado foi beneficiado pelo aumento das taxas de administração, além disso, houve crescimento no AuM da área, com uma geração de NNM (New Net Money) de R$28 bilhões, encerrando o trimestre com o valor total de portfólio de R$808 bilhões. No trimestre encerrado, a receita consolidada total foi de R$5,7 bilhões, sendo o maior resultado da história do BTG.
As despesas operacionais somaram R$2,4 bilhões, em linha com o reportado no trimestre anterior. No trimestre analisado, as despesas com bônus foram de R$718 milhões, aumento de 5% na comparação com o 2T23. O aumento nesta linha é explicado pela maior geração de receita operacional, em que os bônus são provisionados de acordo o programa de participação nos lucros e calculados como percentual da receita ajustada (exclui receita de Interest & Other) menos as despesas operacionais.
No 3T23, o BTG Pactual divulgou lucro líquido ajustado de R$2,7 bilhões, representando o maior lucro líquido da história do Banco. Ao final do trimestre, o Retorno sobre Patrimônio Líquido Médio (ROAE) atingiu o patamar de 23,2%. Dessa forma, entendemos que o BTG apresenta lucratividade semelhante aos grandes bancos e crescimento semelhante à dos bancos digitais.
O BTG Pactual segue reportando resultados consistentes, com suas principais linhas de negócio apresentando expansão. Além disso, o Banco segue uma agenda importante de fortalecimento da sua marca perante o mercado, principalmente, no segmento varejo. Sendo assim, seguimos otimistas com os resultados reportados, o que reforça nossa visão positiva para a Companhia.
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