Visão sobre a Blau Farmacêutica: Neutra
Atuando na fabricação de medicamentos próprios para variadas classes terapêuticas, a Blau Farmacêutica possui foco nas divisões de biológicos, especialidades e oncológicos, além de deter um amplo portfólio de produtos injetáveis, indispensáveis para hospitais, clínicas e HMOs (Health Maintenance Organization).
Atualmente, a Empresa conta com 4 unidades de negócios: (i) Biológicos, divisão composta por medicamentos em células vivas, produzidas por síntese química, que compõem uma ampla classe de produtos; (ii) Especialidades, formada por produtos direcionados para hospitais e tratamentos especializados; (iii) Oncológicos, que são medicamentos destinados ao tratamento do câncer e (iv) Outros, que abrange medicamentos com e sem prescrição médica e focados no varejo e institucional.
Os mais de 60 produtos oferecidos pela Blau foram comercializados em mais de 8.400 instituições, sendo cerca de 6 mil hospitais e 1,4 mil órgãos públicos. Isso revela a força do portfólio da Empresa, colocando-a na 29ª posição do mercado brasileiro entre as farmacêuticas e na 11ª colocação entre as fornecedoras para o segmento institucional.
Além disso, a Companhia investe continuamente em pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e, para isso, conta com seu centro de inovação chamado Blau Inventta. Esse departamento é responsável pelo fluxo de ponta a ponta do desenvolvimento de um novo produto, passando desde a pesquisa bibliográfica até a produção final.
Para dar suporte à operação, está em desenvolvimento o complexo industrial P1000, com custo estimado de R$700 milhões, localizado no estado de Pernambuco. Com essa planta, a Blau contará com 36 linhas de produção, mais do que dobrando a quantidade existente.
O mercado brasileiro de produtos farmacêuticos deve figurar como o 6° maior do mundo em 2024, mostrando um CAGR de cerca de 14% nos últimos 5 anos. Isso se deve à elevação da expectativa de vida e dos padrões de saúde do país, dada a expansão do mercado público e privado. Dessa forma, o envelhecimento da população, a introdução de novos medicamentos e a penetração da Blau nos segmentos institucionais e no sistema público de saúde são alavancas potenciais para a Empresa.
Ainda assim, a Companhia conta com diversos fatores de risco que interferem na tese. Em primeiro, o desempenho de vendas de produtos líderes impacta diretamente o resultado da Blau, sendo que apenas 10 produtos representam aproximadamente 75% da receita líquida. Além disso, a Empresa está inserida em um segmento altamente regulado, que faz com que o seu modelo de negócio esteja sujeito à definições de órgãos externos. Ademais, algumas matérias-primas são chave para a produção dos medicamentos, tornando a Blau sensível à variação de preços causada pelo número limitado de fornecedores. Dado o cenário, seguimos com visão neutra para as ações BLAU3 para o longo prazo.
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