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É hora de investir em ações da Banco Bradesco?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
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Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre o Bradesco: Neutra
Além de ser um dos maiores bancos brasileiros, o Bradesco se destaca pela diversificação de áreas de atuação e pelos investimentos em novas linhas de negócios, com a finalidade de fazer frente à crescente concorrência por parte dos bancos digitais. A Companhia vem ampliando o seu processo de digitalização, buscando a redução de agências físicas e a melhor experiência para o cliente através de um atendimento mais eficiente.
Por outro lado, a competição com as fintechs pode gerar incertezas nas receitas futuras provenientes dos serviços bancários, embora ainda exista diferença relevante na estrutura de capital entre as instituições. Com a crescente oferta de produtos por meio de aplicativos e com custos reduzidos, os grandes bancos buscam se adequar a essa tendência. Nesse contexto, o Bradesco, ao criar o banco digital Next, atingiu R$193,7 milhões de volume total transacionado e uma base de 6,2 milhões de clientes, demonstrando sua capacidade crescente de competir nesse segmento
.
Outra divisão que merece atenção é a de seguros, uma importante linha de negócios para a Companhia. Embora não seja o core business (negócio principal) do Banco, o segmento tem peso relevante no seu ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido). Ele apresenta bom potencial de crescimento, tendo em vista o baixo nível de cobertura de riscos existentes. Contudo, apesar da melhora no resultado financeiro da operação e do lucro líquido desse segmento, houve aumento nos sinistros retidos e queda nas receitas de prestação de serviços.
Pensando na expansão de seus negócios e ampliação da sua presença no mercado, a Amazon anunciou no terceiro trimestre uma parceria junto ao Bradesco para o lançamento de seu primeiro cartão de crédito no País. Outra importante via de crescimento foi o “My Account”, serviço de conta internacional, que permite a realização de saques e compras em mais de 200 países, utilizando o dólar como moeda. O serviço já registrou uma abertura de mais de 100 mil contas em 3 meses.
Mesmo diante dos pontos positivos apresentados anteriormente, a nossa visão atual para Bradesco é neutra. Nosso posicionamento atual se baseia nos resultados apresentados pela Companhia que, devido a uma política de crédito mais permissiva e com foco principalmente em pessoas físicas, foram impactados de forma negativa pelo aumento da inadimplência de sua carteira de crédito e por maior PDD.
Visão sobre os resultados do Bradesco: Neutra
No terceiro trimestre de 2023, a margem financeira total foi de R$15,9 bilhões, recuo de 4,2% na comparação trimestral. Apesar de um melhor desempenho na margem financeira com o mercado, em que o resultado no trimestre foi positivo de R$23 milhões, ante R$96 milhões negativos no 2T23, a margem financeira com clientes teve recuo de 4,9% na comparação trimestral, queda explicada por uma política de crédito mais restritiva, mix de produtos e menores spreads.
Já a PDD (Provisão para Devedores Duvidosos) expandida totalizou R$9,2 bilhões, apresentando uma melhora de 11% frente ao 2T23. A queda das provisões refletem a melhora do perfil da carteira de crédito do Banco. A relação da PDD Expandida pelas operações de Crédito Expandida ficou em 4,2%, recuo de 0,6 p.p. na comparação com o trimestre anterior.
Em relação às receitas de prestação de serviço, observamos um avanço de 4,1% na comparação trimestral, com o resultado apurado no 3T23 ficando em R$9,1 bilhões. O resultado foi influenciado positivamente, principalmente, pelo crescimento de 113,8% nas receitas provenientes de Underwriting / Assessoria Financeira, que sinalizam uma retomada do mercado de capitais no Brasil, beneficiada principalmente pelo início do ciclo de corte de juros.
As despesas operacionais totais no 3T23 totalizaram R$13,4 bilhões, crescimento de 2,7% na comparação trimestral. O avanço de 1,7% nas despesas administrativas estão relacionadas ao aumento de investimentos em tecnologia, além de maiores despesas com serviços de terceiros e sistema financeiro. Nas despesas pessoais, o avanço trimestral foi de 0,8%, explicado pelo efeito do acordo coletivo, que inclui reajuste de 4,58% nos salários e benefícios a partir de setembro. O IEO (Índice de Eficiência Operacional) que avalia a relação entre as receitas e despesas ficou em 48,2% no 3T23, um avanço de 2,1 p.p. em comparação ao 2T23.
O resultado com as operações de seguros, previdência e capitalização no terceiro trimestre de 2023 foi de R$4,6 bilhões, uma queda de 4,5% na comparação com o 3T23. O lucro líquido recorrente do segmento foi de R$2,4 bilhões, resultado em linha com o trimestre anterior. O ROAE (Retorno sobre o patrimônio líquido médio) da divisão foi de 23,9% no 3T23.
No terceiro trimestre de 2023, o Banco Bradesco reportou lucro líquido recorrente de R$4,6 bilhões, avanço de 2,3% em relação ao 2T23 e na comparação anual o recuo foi de 11,5%. No trimestre analisado, a participação do segmento de seguros no lucro líquido foi de 50,9%, valor bem acima da média histórica da Companhia que é de 31%. O ROAE do Bradesco no trimestre foi de 11,3%, sendo que na comparação trimestral houve um avanço de 0,2 p.p, já na comparação anual o recuo é de 2,7 p.p.
Durante o período, a carteira de crédito expandida totalizou R$877,5 bilhões (+1,0% em relação ao 2T23). O segmento de pessoa física apresentou leve recuo de 0,1% versus o 2T23, em consequência da queda nas linhas de cartão de crédito, crédito pessoal, crédito rural e CDC/Leasing de veículos. Enquanto isso, a unidade de pessoa jurídica teve um avanço de 1,8% contra o 2T23, destacando-se o aumento de 32,7% nas operações de crédito rural. No trimestre, o índice de inadimplência acima de 90 dias do Banco foi de 5,6% (excluindo efeitos do cliente Large Corporate), registrando queda de 0,1 ponto percentual em relação ao 2T23. Apesar da melhora no consolidado, a inadimplência de MPE (Micro e Pequenas Empresas) seguem tendência de aumento, registrando avanço de 0,2 p.p. no trimestre, encerrando o 3T23 em 7,2%.
O Índice Basileia registrado pela Companhia no 3T23 foi de 16,0%, aumento de 0,5 ponto percentual em relação ao trimestre anterior, sendo que o indicador segue com uma ótima margem acima do mínimo regulatório do BACEN.
Diante do resultado apresentado, nossa visão é neutra para BBDC4. Mesmo diante de uma política de crédito mais restritiva adotada no ano de 2023, a Companhia segue tendo seus resultados pressionados por safras de crédito antigas que impactam negativamente as suas despesas com provisões. Além disso, com a nova estratégia adotada, observamos uma menor projeção do Banco para o crescimento da Margem Financeira e Carteira de Crédito Expandida no ano de 2023, com ambos indicadores tendo sido revisados no Guidance atual da Companhia.
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