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É hora de investir em ações da B3 Brasil, Bolsa, Balcão?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre a B3:Neutra
A B3 é uma empresa monopolística no mercado de capitais brasileiro e é uma das companhias com maiores capacidades tecnológicas de mercado financeiro do mundo. Pelo seu modelo de negócio, o desempenho da Empresa tem uma alta correlação com o crescimento da economia, temperatura do mercado de capitais e inversamente correlacionada com a taxa básica de juros (Selic). Além disso, pela sua característica monopolista em conjunto com uma boa governança, gestão e eficiência operacional, a B3 consegue entregar alta rentabilidade para os seus acionistas com uma boa capacidade de recorrência.
O volume total de ofertas públicas (IPOs e follow-ons, por exemplo) deve seguir com números mais fracos devido ao momento de incerteza política e à depreciação dos indicadores macroeconômicos, o que pode frear a entrada de novas empresas na Bolsa de Valores no curto prazo. Entretanto, com o início do corte da Selic, observamos uma retomada das emissões primárias de Renda Fixa (debêntures, CRI, CRA).
Apesar do cenário desfavorável para os negócios da Companhia, a B3 segue a sua estratégia de desenvolvimento do seu ecossistema e aprimoramento do mercado de capitais no Brasil. Recentemente, a Empresa concluiu o processo de aquisição da Neurotech, empresa especializada em soluções de inteligência artificial, machine learning e big data.
No último trimestre a B3 encerrou o período apurado com 5,9 milhões de contas depositárias cadastradas, refletindo um avanço significativo na quantidade de pessoas entrantes na Bolsa, visto que no final de 2019 esse número era de 1,6 milhões de contas. Além disso, na comparação com outras economias como Estados Unidos e Inglaterra, onde 57% e 30%, respectivamente, das pessoas operam em bolsa, aqui no Brasil esse número é inferior a 3%. Números que refletem o potencial de crescimento do mercado. Por outro lado, o número de empresas listadas apresenta trajetória decrescente, com o número de empresas listadas saindo de 463 em dezembro de 2021 para as atuais 437 empresas.
A Empresa possui um excelente histórico e uma estrutura eficiente, com sólida capacidade de geração de caixa. Porém, devido ao cenário de juros ainda em patamar elevado e uma agenda de IPOs mais fraca, seguimos com uma visão neutra para a Companhia.
Visão sobre os resultados da B3: Neutra
No 3T23, a B3 reportou uma receita total de R$2,5 bilhões, receita em linha na comparação com o trimestre anterior e queda de 0,8% na comparação anual. No trimestre, o mercado de listados (ações, juros, moedas e mercadorias), segmento que representa 59,8% do total da receita, teve queda de 8,1% ano contra ano, refletindo, principalmente, a queda no volume negociado no mercado de ações à vista. A queda do volume é justificada devido ao cenário internacional mais desafiador, o que reduz o apetite ao risco no mercado de ações globais. Entretanto, o mercado de Balcão (instrumentos de renda fixa, derivativos, operações estruturadas e outros) apresentou um crescimento de 14,4% na receita, fechando o 3T23 em R$376,2 milhões. O avanço observado nessa linha é justificado pelo crescimento do registro de instrumentos de captação bancária, maior estoque médio de dívida corporativa e aumento na receita do Tesouro Direto.
As despesas no terceiro trimestre de 2023 totalizaram R$902,2 milhões, alta de 6,9% na comparação anual. As despesas com pessoal e encargos foram de R$345,8 milhões, aumento de 12,1% na comparação anual, avanço explicado pelo dissídio dos salários. Já os custos com processamento de dados tiveram avanço de 13,1% e fecharam o trimestre analisado em R$136,5 milhões. O aumento é explicado pela consolidação da Neurotech e a intensificação do uso de tecnologia na nuvem.
No período analisado, o EBITDA recorrente da Companhia totalizou R$1,6 bilhão, queda de 3,2% na comparação anual e a margem EBITDA foi de 72,3%, recuo de 173 pontos-base em relação ao mesmo período de 2022.
O resultado financeiro no período analisado foi positivo de R$39,1 milhões, ante o resultado negativo de R$50,1 milhões reportado no mesmo período do ano anterior. A melhora no resultado foi influenciada principalmente pelo menor nível de endividamento, taxa de juros média menor no período e uma taxa de câmbio 7,0% abaixo do que no 3T22. No 3T23, o lucro líquido da Companhia atingiu R$1,07 bilhão, aumento de 4,4% quando comparado aos números do 3T22. Já a margem líquida no 3T23 foi de 47,8%.
No trimestre analisado, observamos o desempenho operacional da Companhia ainda pressionado devido ao contexto macro observado no período analisado. Além disso, a retração no número médio de investidores e a queda no volume do segmento de Ações e Instrumentos de Renda Variável, principal linha de negócios da B3, prejudicaram o avanço das receitas da Companhia. Portanto, classificamos como neutros os resultados apresentados no 3T23.
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